ఎఫిషియంట్ మార్కెట్ హైపోథెసిస్ (EMH): భారతీయ మార్కెట్ లో పాత చార్ట్స్ పనిచేస్తాయా?

హలో ఫ్రెండ్స్! నేను మీ విరాజ్. స్టాక్ మార్కెట్ లో ట్రేడింగ్ లేదా ఇన్వెస్ట్మెంట్ చేసే ప్రతి ఒక్కరికీ ఒక డౌట్ ఉంటుంది. పాత చార్టులు, గ్రాఫ్‌లు చూసి రేపు షేర్ ధర పెరుగుతుందో లేదో ముందే చెప్పగలమా? దీనికి సమాధానం తెలుసుకోవాలంటే మనం ‘ఎఫిషియంట్ మార్కెట్ హైపోథెసిస్ (EMH)’ మరియు ‘రాండమ్ వాక్ హైపోథెసిస్ (Random Walk Hypothesis)’ గురించి తెలుసుకోవాలి. రీసెర్చ్ పేపర్లు మన ఇండియన్ స్టాక్ మార్కెట్ గురించి ఏం చెబుతున్నాయో ఈ రోజు క్లియర్ గా మాట్లాడుకుందాం.

రాండమ్ వాక్ హైపోథెసిస్ (Random Walk Hypothesis) అంటే ఏమిటి?

ఊహించుకోండి, గాలిలో ఎగురుతున్న ఒక బెలూన్ లేదా కళ్లు మూసుకుని నడుస్తున్న ఒక వ్యక్తి ఉన్నారనుకుందాం. వారు వేసే తదుపరి అడుగు ఎటువైపు ఉంటుందో మనం ఖచ్చితంగా చెప్పగలమా? లేదు, ఎందుకంటే వారి ప్రతి కొత్త అడుగుకి, అంతకుముందు వేసిన పాత అడుగుతో ఎలాంటి సంబంధం ఉండదు.

స్టాక్ మార్కెట్‌లో కూడా Random Walk Hypothesis ఇదే చెబుతుంది. మార్కెట్లో షేర్ల ధరలు ఆ కళ్ళు మూసుకున్న వ్యక్తి అడుగుల్లాగా, పూర్తిగా యాదృచ్ఛికంగా (Random గా) మారుతుంటాయి. ఈ రోజు ధర అనేది నిన్నటి ధర మరియు ఒక ఊహించలేని నంబర్ (Random figure) మీద ఆధారపడి ఉంటుంది. సింపుల్ గా చెప్పాలంటే, ‘నిన్న షేర్ ధర పెరిగింది కదా, కాబట్టి పాత పాటర్న్ ప్రకారం ఈరోజు కూడా పెరుగుతుంది’ అని మనం అస్సలు అంచనా వేయలేము.

మీరు అసలు స్టాక్ మార్కెట్ ప్రాథమిక సూత్రాలను పూర్తిగా నేర్చుకోవాలి అనుకుంటే, ఒకసారి మా Basics of Stock market పేజీని చదవండి.

వీక్-ఫామ్ ఎఫిషియన్సీ (Weak-form efficiency) అంటే ఏమిటి?

ఒకవేళ మార్కెట్ నిజంగానే పైన చెప్పుకున్న ‘రాండమ్ వాక్’ ను పాటిస్తుంటే, ఆ మార్కెట్ ‘వీక్-ఫామ్ ఎఫిషియంట్’ (Weak-form efficient) గా ఉందని అర్థం.

దీని అర్థం ఏంటంటే: ఒక షేరుకి సంబంధించిన పాత ధరలు, గతంలో జరిగిన వ్యాపార వివరాలు (Past prices and volumes) అన్నీ కూడా ప్రస్తుత ధరలోనే కలిసిపోయి ఉంటాయి. ఒకవేళ మీరు మార్కెట్ లోని పాత గ్రాఫ్‌లు, చార్టులు చూసి (దీనినే మనం Technical Analysis అంటాం) భవిష్యత్తులో ధర ఎలా ఉంటుందో కనిపెట్టి, అందరికంటే ఎక్కువ లాభాలు సంపాదిద్దాం అనుకుంటే అది కుదరదు.

భారతీయ మార్కెట్ ‘వీక్-ఫామ్ ఎఫిషియన్సీ’ లో ఉందా? రీసెర్చ్ రిపోర్ట్స్ ఏం చెబుతున్నాయి?

మరి మన ఇండియన్ మార్కెట్ పరిస్థితి ఏంటి? రీసెర్చ్ రిపోర్ట్స్ ప్రకారం చూస్తే, భారతీయ స్టాక్ మార్కెట్ వీక్-ఫామ్ ఎఫిషియంట్ గా లేదు (Weak-form Inefficient) అని చాలా స్పష్టంగా తేలింది. అది ఎలాగో ఈ క్రింది పాయింట్స్ ద్వారా తెలుసుకుందాం:

• పరీక్షలు (Statistical Tests): రీసెర్చ్ నిపుణులు మన నిఫ్టీ (NIFTY), సెన్సెక్స్ (SENSEX) మరియు ఇతర ఇండెక్స్ లపై రకరకాల గణాంక పరీక్షలు (Runs test, Autocorrelation, Unit Root test వంటివి) చేసి చూశారు.
• పాటర్న్స్ ఉన్నాయి (Patterns exist): ఈ పరీక్షల ద్వారా తెలిసినదేమిటంటే, భారతీయ మార్కెట్లో షేర్ల ధరలు గాలికి ఎగిరే బెలూన్ లాగా పూర్తిగా అదుపులేకుండా (Random గా) ఉండడం లేదు. వాటికి కొన్ని అలవాట్లు లేదా ప్యాటర్న్స్ (Patterns) ఉన్నాయి.
• క్యాలెండర్ ఎఫెక్ట్స్ (Calendar Anomalies): ఉదాహరణకు, మనం గతంలో మాట్లాడుకున్నట్లు వారంలో సోమవారం నాడు ధరలు పడిపోవడం లేదా ఫలానా నెలలో (జనవరి లేదా డిసెంబర్ ఎఫెక్ట్) రాబడి ఎక్కువగా రావడం లాంటివి జరుగుతున్నాయి.

మార్కెట్ గనుక పూర్తిగా ఎఫిషియంట్ గా ఉంటే ఇలాంటి పాత పద్ధతులు మళ్లీ మళ్లీ జరగకూడదు. కానీ మన దగ్గర ఇవి జరుగుతున్నాయి కాబట్టి మన మార్కెట్ వీక్-ఫామ్ ఇన్-ఎఫిషియంట్ (Inefficient) గా ఉందని రీసెర్చ్ పేపర్లు స్పష్టంగా నిర్ధారించాయి.

మీరు కూడా ఇలాంటి హిస్టారికల్ పాటర్న్స్ ఆధారంగా షార్ట్ టర్మ్ ట్రేడింగ్ చేయాలనుకుంటే, Swing Trading పద్ధతులను నేర్చుకోవడం మంచిది.

ముగింపు: ఇన్వెస్టర్లకు దీనివల్ల వచ్చే లాభం ఏంటి?

సింపుల్ గా చెప్పాలంటే – మన మార్కెట్ పూర్తిగా ఎవరికీ అంతుచిక్కని విధంగా ఏమీ లేదు. ఇన్వెస్టర్లు పాత రికార్డులను (Historical sequence of stock prices) బాగా చదివి, దానికి తగ్గట్టుగా ఒక స్ట్రాటజీని వాడుకుంటే, భవిష్యత్తులో అదనపు లాభాలు (Abnormal/Excess returns) సంపాదించుకునే అవకాశం మన స్టాక్ మార్కెట్లలో ఉంది అని ఈ రీసెర్చ్ రిపోర్ట్స్ చెబుతున్నాయి.

ఇలాంటి ఎన్నో విలువైన స్టాక్ మార్కెట్ రహస్యాలను తెలుసుకోవడానికి మా Stock Market Library ని తప్పకుండా ఫాలో అవ్వండి!