Fama-French Three-Factor Model: స్టాక్ రిటర్న్స్‌లో సైజ్ మరియు వాల్యూ ప్రీమియంల పాత్ర!

ఫామా-ఫ్రెంచ్ త్రీ ఫ్యాక్టర్ మోడల్ (Fama French Model) ప్రకారం స్టాక్ మార్కెట్లో ఎక్కువ లాభాలు సాధించడానికి కేవలం మార్కెట్ రిస్క్ ఒక్కటే సరిపోదు. ఇందులో ‘సైజ్ ప్రీమియం’ (చిన్న కంపెనీల వేగవంతమైన వృద్ధి) మరియు ‘వాల్యూ ప్రీమియం’ (తక్కువ ధరలో దొరికే మంచి కంపెనీలు) అనే రెండు అంశాలు కీలక పాత్ర పోషిస్తాయి. ఈ మోడల్ సాయంతో ఇన్వెస్టర్లు తక్కువ రిస్క్‌తో ఎక్కువ లాభాలను ఎలా రాబట్టవచ్చో ఇప్పుడు సులభంగా చూద్దాం.

CAPM నుండి ఫామా-ఫ్రెంచ్ మోడల్ వరకు: చిన్న మార్పుతో పెద్ద లాభాలు!

సాధారణంగా ఒక వంటకం రుచిగా ఉండాలంటే అందులో వేసే దినుసులు బాగుండాలి. పాతకాలంలో స్టాక్ మార్కెట్‌లో కేవలం ‘మార్కెట్ రిస్క్’ (CAPM) అనే ఒకే ఒక్క ఫ్యాక్టర్ చాలు అనుకునేవారు. కానీ యూజీన్ ఫామా (Eugene Fama) మరియు కెన్నెత్ ఫ్రెంచ్ (Kenneth French) అనే ఇద్దరు నిపుణులు పరిశోధనలు చేసి, మరో రెండు అదనపు అంశాలను కనిపెట్టారు. అవే సైజ్ ప్రీమియం మరియు వాల్యూ ప్రీమియం.

సైజ్ ప్రీమియం అంటే ఏమిటి? (Size Premium – SMB)

దీన్ని ఒక సింపుల్ ఉదాహరణతో అర్థం చేసుకుందాం. మీ ఇంట్లో ఒక చిన్న మామిడి మొక్క ఉంది, అలాగే పక్కనే చాలా ఏళ్ల నాటి ఒక పెద్ద మర్రిచెట్టు ఉంది అనుకోండి. ఈ చిన్న మామిడి మొక్క కేవలం ఒక్క సంవత్సరంలోనే తన ఎత్తును చాలా ఈజీగా డబుల్ చేసుకోగలదు. కానీ, ఆకాశమంత ఉన్న ఆ పెద్ద మర్రిచెట్టు ఒక్క ఏడాదిలో అంత వేగంగా పెరగలేదు కదా! స్టాక్ మార్కెట్‌లో కూడా దీనినే SMB (Small Minus Big) అంటారు. పెద్ద కంపెనీల (Large-cap) కంటే చిన్న కంపెనీలు (Small-cap) చాలా వేగంగా పెరుగుతాయి. అందువల్ల చిన్న కంపెనీల్లో ఇన్వెస్ట్ చేసే వారికి లభించే అదనపు లాభాలనే ‘సైజ్ ప్రీమియం’ అంటారు.

వాల్యూ ప్రీమియం అంటే ఏమిటి? (Value Premium – HML)

మీరు ఒక క్రికెట్ బ్యాట్ కొనాలని అనుకుంటున్నారు. దాని అసలు విలువ 1000 రూపాయలు. కానీ ఒక షాప్ అతను డిస్కౌంట్ ఆఫర్‌లో కేవలం 500 రూపాయలకే ఆ బ్యాట్ ఇస్తున్నాడు. మీరు వెంటనే దాన్ని కొంటే, మీకు అప్పటికప్పుడే 500 లాభం వచ్చినట్లే కదా! మార్కెట్‌లో దీనినే వాల్యూ అంటారు. స్టాక్ మార్కెట్‌లో దీనిని HML (High Minus Low) లేదా తక్కువ Book Value ఉండే షేర్లను వెతకడం అంటారు. కొన్ని మంచి కంపెనీలను జనాలు పెద్దగా పట్టించుకోకపోవడం వల్ల వాటి షేర్ల ధరలు చాలా తక్కువగా ఉంటాయి. వీటినే మనం ‘వాల్యూ స్టాక్స్’ అంటాము. అందరూ ఎగబడి కొనే ఖరీదైన Growth Stocks కంటే, ఈ తక్కువ ధరలో దొరికే వాల్యూ షేర్లను కొంటే భవిష్యత్తులో అద్భుతమైన లాభాలు వస్తాయి. ఈ అదనపు ప్రాఫిట్స్ నే ‘వాల్యూ ప్రీమియం’ అంటారు.

భారతీయ స్టాక్ మార్కెట్‌లో ఇది ఎంతవరకు నిజం?

మీరు గమనిస్తే, గత దశాబ్ద కాలపు భారతీయ మార్కెట్ డేటాపై చేసిన అధ్యయనాల ప్రకారం మన మార్కెట్లో ఈ ‘సైజ్ మరియు వాల్యూ ప్రీమియం’ ప్రభావం చాలా బలంగా పనిచేస్తోందని నిజమని తేలింది. అంటే భారతదేశంలో కేవలం మార్కెట్ ఎలా ఉందో చూడటమే కాకుండా, కంపెనీ సైజ్ ఎంత? దాని అసలు వాల్యూ కంటే ఎంత తక్కువ ధరలో దొరుకుతోంది? అనే రెండు విషయాలను లెక్కలోకి తీసుకుంటే ఇన్వెస్టర్లు సులభంగా అద్భుతమైన లాభాలు పొందవచ్చు.

ముగింపు: స్మార్ట్ ఇన్వెస్టర్లకు విరాజ్ ఇచ్చే సలహా

ఫామా-ఫ్రెంచ్ మోడల్ చెప్పే సింపుల్ సారాంశం ఏమిటంటే – వేగంగా పెరిగే చిన్న మొక్క లాంటి కంపెనీలను (Size), డిస్కౌంట్ లో దొరికే ఖరీదైన వస్తువు లాంటి షేర్లను (Value) సరిగ్గా గుర్తించి కలిపి కొంటే స్టాక్ మార్కెట్లో మీరు అందరికంటే ముందు ఉంటారు! హ్యాపీ ఇన్వెస్టింగ్!