Tax-loss Selling Hypothesis: మన ఇండియన్ మార్కెట్ పై దీని ప్రభావం ఎంత?

స్టాక్ మార్కెట్‌లో ఇన్వెస్ట్ చేసే చాలా మందికి కొన్ని రకాల కాలెండర్ ఎఫెక్ట్స్ గురించి ఐడియా ఉండే ఉంటుంది. అందులో ఒకటి Tax-loss Selling Hypothesis. ముఖ్యంగా మార్చి నెల రాగానే మన దేశంలో పన్నుల లెక్కలు, ఐటీ రిటర్న్స్ హడావుడి మొదలవుతుంది. ఈ సమయంలో ఇన్వెస్టర్లు పన్నులు తగ్గించుకోవడానికి చేసే కొన్ని పనుల వల్ల స్టాక్ మార్కెట్ రిటర్న్స్ పై ఎలాంటి ప్రభావం పడుతుందో ఈ రోజు చాలా సింపుల్ గా తెలుసుకుందాం.

మొదటిసారిగా మార్కెట్ గురించి తెలుసుకోవడానికి మన Basics of Stock market పేజీని సందర్శించవచ్చు.

Tax-loss Selling అంటే ఏమిటి? ఒక చిన్న ఎగ్జాంపుల్

స్టాక్ మార్కెట్‌లో పన్నులు (Taxes) ఆదా చేసుకోవడానికి ఇన్వెస్టర్లు చేసే ఒక చిన్న మైండ్ గేమ్‌ను “Tax-loss Selling” అంటారు. దీన్ని ఒక చిన్న పిల్లాడికి చెప్పినట్లు ‘విరిగిపోయిన బొమ్మల ఉదాహరణ’తో అర్థం చేసుకుందాం.

ఊహించుకోండి, మీకు ఒక బొమ్మల షాప్ ఉంది. ఒక సంవత్సరం పాటు మీరు బిజినెస్ చేశారు. సంవత్సరం చివర్లో వచ్చిన ప్రాఫిట్ పై గవర్నమెంట్‌కు కొంత ట్యాక్స్ కట్టాలి. అయితే ఇక్కడ ఒక చిన్న రూల్ ఉంది: మీ దగ్గర అమ్ముడుపోకుండా పాడైపోయిన లేదా ‘విరిగిపోయిన బొమ్మలు’ ఏవైనా ఉంటే, వాటిని తక్కువ రేటుకు అమ్మేసి.. “చూడండి, నాకు ఈ బొమ్మల వల్ల ఇంత నష్టం వచ్చింది, కాబట్టి నేను కట్టాల్సిన ట్యాక్స్ కొంచెం తగ్గించండి” అని అడగవచ్చు.

ఇప్పుడు మీరు ఏం చేస్తారు? ట్యాక్స్ కట్టే టైమ్ రాకముందే ఆ పాడైపోయిన బొమ్మలన్నింటినీ తక్కువ ధరకైనా వదిలించుకోవడానికి చూస్తారు కదా! స్టాక్ మార్కెట్‌లో కూడా అచ్చం ఇలాగే జరుగుతుంది.

స్టాక్ మార్కెట్‌లో ఇది ఎలా పనిచేస్తుంది?

• నష్టాలను చూపించడం (Book Losses): ఇన్వెస్టర్లు తాము కొన్న షేర్లలో ఏవైనా బాగా నష్టాల్లో ఉంటే (విరిగిపోయిన బొమ్మల్లాగా), పన్నుల భారాన్ని తగ్గించుకోవడానికి ఆ ఫైనాన్షియల్ ఇయర్ ముగిసేలోపు వాటిని అమ్మేస్తారు. దీనివల్ల వాళ్ల Capital Gains Tax భారం తగ్గుతుంది.
• మార్కెట్ పై ప్రభావం: ఇలా అందరూ ఒకేసారి అమ్మకాలు చేయడం వల్ల మార్కెట్లో ఒక్కసారిగా సెల్లింగ్ ప్రెజర్ పెరిగిపోయి, ఆ నిర్దిష్టమైన నెలలో షేర్ల ధరలు పడిపోతాయి.

అమెరికా ‘జనవరి ఎఫెక్ట్’ కు, మన ఇండియాకు తేడా ఏంటి?

ప్రపంచవ్యాప్తంగా ట్యాక్స్ ఇయర్స్ వేర్వేరుగా ఉంటాయి. అందుకే దీని ప్రభావం ఒక్కో దేశంలో ఒక్కోలా ఉంటుంది:

• అమెరికాలో (January Effect): యూఎస్ లో ట్యాక్స్ ఇయర్ డిసెంబర్ తో ఎండ్ అవుతుంది. కాబట్టి వాళ్ళు డిసెంబర్ లో లాస్ లో ఉన్న షేర్లను అమ్మేస్తారు. ఆ తర్వాత పన్నుల గొడవ తీరిపోగానే, మళ్ళీ కొత్తగా జనవరి నెలలో మంచి షేర్లను కొనడం స్టార్ట్ చేస్తారు. అందుకే జనవరిలో అక్కడ షేర్ల ధరలు పెరుగుతాయి. దీన్నే ‘January Effect’ అంటారు.
• మన ఇండియాలో (March & April Effect): మన భారతదేశంలో ఫైనాన్షియల్ ఇయర్ (Financial Year) మార్చి 31 తో ముగుస్తుంది. కాబట్టి ఈ సిద్ధాంతం ప్రకారం, మన దగ్గర ఇన్వెస్టర్లు మార్చి నెలలో నష్టాల్లో ఉన్న షేర్లను అమ్మేయాలి (మార్చిలో మార్కెట్ పడిపోతుంది). ఆ తర్వాత ఏప్రిల్ నెలలో కొత్తగా కొనుగోళ్లు మొదలుపెట్టాలి (ఏప్రిల్‌లో మార్కెట్ లాభాలు ఇవ్వాలి).

మార్కెట్ కు సంబంధించిన మరిన్ని ఆసక్తికరమైన విషయాల కోసం మన Stock Market Library ని తప్పకుండా చూడండి.

రీసెర్చ్ రిపోర్ట్స్ ఏం చెబుతున్నాయి? ఇది నిజమేనా?

ఈ విషయంపై మార్కెట్ నిపుణులు చేసిన రీసెర్చ్ లో రెండు చాలా ఇంట్రెస్టింగ్ విషయాలు బయటపడ్డాయి:

• పాత అధ్యయనం (1991 – 2002 డేటా): ఈ పాత రిపోర్ట్ ప్రకారం, మన భారతీయ మార్కెట్ (Sensex) లో నిజంగానే మార్చి నెలలో యావరేజ్ రిటర్న్స్ నెగటివ్ గా (నష్టాల్లో) ఉన్నాయి. ఇది కచ్చితంగా ఇన్వెస్టర్లు ట్యాక్స్ సేవ్ చేసుకోవడానికి చేసే సెల్లింగ్ వల్లే జరుగుతోందని (Tax-loss selling hypothesis కి బలం చేకూరుస్తోందని) నిరూపితమైంది.
• కొత్త అధ్యయనం (2006 – 2015 డేటా): కానీ, ఆ తర్వాతి కాలంలో జరిగిన రీసెర్చ్ లో మాత్రం ఈ మార్చి లేదా ఏప్రిల్ ఎఫెక్ట్ మన ఇండియన్ మార్కెట్లలో అంతగా కనిపించలేదు.

ముగింపు (Conclusion)

దీని అర్థం ఏమిటంటే.. ఒకప్పుడు ఇన్వెస్టర్లు పన్నుల కోసం మార్చి నెలలో అమ్మకాలు చేసి మార్కెట్ పడిపోయేలా చేసేవారు. కానీ రానురాను ఈ విషయం అందరికీ తెలిసిపోయింది. దాంతో మార్కెట్ చాలా ఎఫిషియంట్ (తెలివిగా) గా మారిపోయింది. అందుకే ఇప్పుడు ఆ పాత ఎఫెక్ట్ అంత స్పష్టంగా పని చేయడం లేదు. కాబట్టి మార్కెట్ ఎప్పుడూ ఒకేలా ఉండదని గమనించి, పక్కా ప్లానింగ్ తో ఇన్వెస్ట్ చేయడం మంచిది.